警告市场时机

布伦特舒特CFA,西北共同财富管理公司的首席投资官。

在过去的几个月里,我们的经济正在放缓,消费习惯正在疗愈和供应链,及这些发展可能导致的通胀数据显示一个宽松的企业和消费者的成本压力。在这个时期,源源不断的前瞻性数据——包括上周更多——验证我们的论文通过展示在大多数方面的进展我们的论点。我们感到惊讶是前瞻性的滞后时间数据出现在保守的措施如消费者价格指数(CPI)或个人消费支出(PCE)数字。简单地说,花了更多的时间比我们预期的通胀数据显示材料的改进。联邦基金利率向上修正的基础上预测美国联邦储备理事会(美联储,fed)和投资市场,看来我们不是一个人在期待更大的进步了。

虽然通货膨胀的粘性似乎低估了许多,包括自己,值得注意的是,在我们看来后退价格压力的问题仍然是一个w母鸡,不如果。供给和需求的经济规则没有改变。通货膨胀将会消失在某种程度上,当它,可以准备一个强大的市场运行从近期低点。我们做这种区分作为一个重要的提醒那些可能会考虑放弃他们的财务计划或销售的市场,希望回来后,下一个牛市的开始。试图一次完美的市场几乎是不可能的,并可能导致痛苦的投资者错过了机会。作为证据,考虑如何从2007 - 09年的金融危机中复苏。

17个月后模糊的波动性和损失的主要指标,市场3月9日触底以来,2009年。没有宣传——没有声明,最坏的时候已经过去了,也没有一个信号3月10日,美国经济复苏开始了。事实上,经济衰退还没有结束当市场更高。根据国家经济研究局(NBER),最终决定权的分配经济收缩的开始和结束日期,经济衰退并没有结束,直到2009年6月30日。

也许更无益的投资者试图次市场,宣布不直到9月20日。由于NBER确实可以慢得令人沮丧在宣布经济衰退开始和结束日期,也许一些投资者等待结束向下赚取修订公司的时候,这发生在2009年5月底,市场已经从它的底部上涨了37%。

其他信号后,如领先经济指标(LEI)董事会会议上,导致类似的错失良机。我们近几个月来多次强调这个前瞻性报告作为我们使用指标来衡量经济增长的轨迹。在这里,数据的市场遥遥领先。直到2009年8月,六个月年阅读指出经济扩张,到那个时候,标普500指数已从低点上涨53%。例子是看似无穷无尽;等到经济复苏出现在就业数据增加了微不足道的12000个工作岗位在2009年11月,市场上涨了65%——第一个六位数增加工作没有发生,直到3月31日,2010年,那时股市已经上涨了78%。

我们强调上面的示例的目的是为了说明,市场是一个拐点对股票可以打折机制,提前和已经发生的经济数据改善。因此,我们强烈警告投资者考虑市场时机三思而后行,考虑潜在的损害他们的行为对他们的长期财务计划。

华尔街的包装

虽然我们要等到本周晚些时候,看看美国联邦储备理事会(美联储,fed)的首选通胀指标已经显示出改善的迹象,上周的数据继续一束光照耀在一个较低的价格压力在未来几个月的前进道路。

进一步削弱住房:连续第八个月成屋销售下降,除了短暂COVID初,现在销售自2012年以来最慢的速度,根据最新的报告(National Association of Realtors)。9月份数据显示8月以来销量下降了1.5%,28%从649万年1月创纪录的速度单位。房价持续三个月下滑,平均销售价格为384800美元,低于上月的389500美元的水平,远低于6月记录的413800美元的纪录高位。今年我们期望提高抵押贷款利率将继续打压价格与低利率固定利率抵押贷款购房者选择留下来,而不是交易,贷款利率超过7%。

数据从全美住宅建筑商协会上周给建筑商也感觉住房需求的回落。阅读最新的情绪在其住宅建筑商指数降至38从8月的46(50或以上显示扩张的阅读)。相比之下,该指数站在84年初。人气下滑的标志着连续第10个月下降。日益增长的悲观主义是一致的削弱房屋开工数据来自美国人口普查局,显示经季节性因素调整后的9月份新屋开工数较上月下跌8.1%。虽然多户型开始下滑,仍远高于pre-COVID水平,可以指出一些欢迎在未来几个月的租金成本。

更多的衰退风险的迹象:世界大型企业联合会最新的领先经济指数(LEI) 9月份下降了0.4%,现在年率下降5.6%在过去的六个月。在公布最新的阅读,哥萨克Ozyildirim,高级主管,经济学,世界大型企业联合会(Conference Board),指出LEI最近几个月的“持续下行轨迹表明经济衰退是越来越有可能在年底前。“历史支持这一观点。每次在过去的63年里,LEI阅读在我们今天看到的水平,经济已在或在衰退的边缘。我们不相信通货膨胀能够抵御经济衰退。虽然我们相信经济衰退来临之即,我们继续相信这将是温和和不均匀给美国消费者的总体经济实力,银行和企业。

未来一周

星期一:我们会得到一个更新在制造业和服务业的健康在美国标普全球版本Flash 9月采购制造商指数报告。成本压力已经宽松为制造商库存重建和供应链瓶颈了。我们将密切注视消退的迹象表明这种趋势成本扩大到服务经济中。

芝加哥联邦储备银行将公布全国活动指数。这份报告提供了一个看全国的经济活动以及相关的通胀压力。这份报告,连同周二发布的实时国内生产总值(GDP)估计从亚特兰大联邦储备银行将提供进一步的见解是否美国经济已进入衰退。

星期二:标准普尔科络捷case - shiller指数的属性值将在开盘之前。有显著的冷却在房屋销售和定价利率攀升,以应对美联储的加息。我们将看更多价格持平或下降的迹象,这将转化为下降在未来几个月通胀数据。

美国经济谘商会的消费者信心报告将在早上出来。我们将寻找任何的变化趋势,可以变陡峭的轨迹软化消费需求。报告还包含重要信息的状态通过衡量就业市场消费者的意见,缓解或难以找到工作。

星期四:美国经济分析局将公布其第三季度美国GDP的估算。一致的估计指出,经济连续两个季度的负增长后反弹。

星期五:T他从美国商务部最新PCE物价指数将在开盘之前。这是衡量通货膨胀的使用时,美国联邦储备理事会(美联储,fed)做出加息决定。投资者将解析的数据是否证实了温和上升价格本月早些时候被CPI。

密歇根大学信心调查的最终数据将被释放。初始读数与长期通胀预期上升的最新初步阅读。通胀预期对美国联邦储备理事会(美联储,fed)一个颇受关注的领域,因为它考虑未来加息。我们将密切关注任何微调的阅读

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