在前景黯淡之际，不要放弃国际多元化投资

作为一个投资概念，分散投资很容易理解:通过将资金分散到跨越不同行业、地区和资产类型的投资中，你可以帮助降低整体风险，因为你的所有“鸡蛋”不会放在一个篮子里。然而，在实践中，坚持多元化的智慧并不总是容易的。

以2018年迄今为止国际和新兴市场的困境为例。英国退欧、贸易紧张、制裁、利率上升、意大利、土耳其和阿根廷的困境、中国增长放缓……今年为美国以外的股市制造了一场坏消息的完美风暴，估值也随之出现。不仅是今年，过去五到七年里，美国股市的表现都远远好于国际股市。

拥有美国和国际股票或基金组合的投资者可能会审视自己的投资组合，问自己:“既然美国股票是赢家，为什么还要费力持有这些陷入困境的国际和新兴市场股票呢?”因此，抛售那些在国际市场失利的股票、买入美国股票可能很有诱惑力。然而，西北互惠银行(Northwestern Mutual)首席投资策略师布伦特•舒特(Brent Schutte)表示，你应该抵制这种诱惑。

叙事vs基本面

“23年对市场趋势和巨大情绪变化的观察告诉我，保持专注是长期成功的坚实基础。在它实现之前，分散投资并不重要，到那时你就会为拥有它而感恩，”西北互惠银行(Northwestern Mutual)首席投资策略师舒特说。“另一方面，人们认为他们想要分散投资，直到他们得到它，因为从定义上讲，这意味着他们拥有的资产表现不如他们投资组合中的其他资产。”

在短期内，流行的叙事和情绪化的情绪可以推动特定行业或世界不同地区的股票估值。然而，从长期来看，潜在的基本面因素往往超过短期的市场情绪。舒特表示，在目前笼罩国际股市的悲观叙事之下，基本面情况更为乐观。

“过去几个月里，世界发生了翻天覆地的变化，人们普遍担心美联储(Federal Reserve)收紧政策的速度过快，而对关税的担忧导致国际资产价格下跌。然而，我们仍然相信，正常状态将会恢复，未来几个月将会讨论出一条新的贸易前进道路。美联储将以轻柔的方式收紧货币政策，并在宽松政策方面犯错。这些短期担忧不足以压倒国际股票的吸引力，”舒特说。“我们仍然相信，新兴市场和国际发达国家的股票将恢复相对于美国股票的弱表现。”

换句话说，除美国股市外，其他市场的股价表现可能黯淡无光，但基本面依然完好无损。市场情绪迟早会发生转变。问题是，谁也不知道这种情况何时会发生;因此，保持多样化的智慧。这是一种长期投资策略，在过去多次被证明是有效的。

情绪摇摆不定的

舒特说，在他的职业生涯中，这种情况发生得太频繁了。从1994年6月30日到2000年8月31日，标准普尔500指数的回报率比国际发达股票高出212%，比新兴市场股票累计高出281%。舒特回忆说，到2000年，有投资者问他，他们为什么要费心投资国际股票。

从2000年8月到2007年10月，标准普尔500指数年回报率为1.99%，而追踪国际发达国家和新兴市场股市的类似指数年回报率分别为8.34%和20.44%。那些在2000年抛弃世界其他地区的投资者可能已经错过了这些收益。当国际股票再度流行时，大部分增长都成为了过去。当然，舒特说，到那个时候，投资者完全改变了想法，问他为什么不增持更多的国际股票。

舒特说:“要成为一名成功的长期投资者，最关键的是知道什么时候应该避免基于主题交易的短期情绪决定，而这些交易并不植根于基本面。”“不要放弃多元化和谨慎的投资策略。”

当一种流行的叙事在市场上获得临界数量时，你很可能已经错过了最大的涨幅。而不是试图把自己定位在情绪拉锯的“正确”的一边，一个有纪律的多样化的方法将允许你同时在双方。

[以上所表达的意见均为西北互惠银行的意见，并可随时更改。谁也不能保证这些预测一定会成真。本材料不构成投资建议，也不打算作为任何特定投资或证券的背书

所有的投资都有一定程度的风险，包括投资本金的潜在损失。任何投资策略都不能保证盈利或防止亏损。