避免“增持”投资时,选举结果

每四年美国公民前往投票(或邮箱)和投票给下一任总统和一个愿景。

而权力的和平过渡是美国民主的基石,这并不意味着这个过程很简单。运动周期带出原始情感策略和原则是激烈争议。11月的临近,花言巧语,不确定性和阴谋只是放大。

时刻的严重性也渗入市场。你会读到无数分析候选人将如何影响市场和经济。股票可以高度敏感的民意调查或提议从一天到下一个,从一个部门到另一个地方。随着大选吸引了全国,对投资者很容易在他们的投资组合开始“增持”政治。

然而,我们恳求投资者不要让政治阴谋压倒他们的投资决策过程在未来几周。政治和政策应该考虑到整体投资方程,但总统选举是情绪化的事务,可以导致投资者高估了总统对市场回报的影响。毫无疑问,总统和他们的政府能够推动经济向一个方向,但他们很少是绝对的正面或负面。多方面的,复杂的,20万亿美元的美国经济就像一艘大油轮,不轻易改变方向。这是一个非常大的,分散式,资本主义系统,运行在一个民主的社会,很难驱逐它自然的趋势增长率。

每个经济经历了自然周期的扩张和收缩,坦率地说,很难打断。而不是任何一个政治平台,重点在商业周期总统就职时,随着股票估值的时候,可以有一个巨大的影响在市场回报总统在白宫任职。

产出缺口

在很长一段时间,美国经济扩张的自然趋势增长率——认为它像速度限制。然而,经济并不把一个一致的速度从一年到下一个。相反,它漂浮在一段扩张收缩,有时比赛远高于限速或巡航远低于它。这个运动在其长期趋势,或限速,被称为商业周期(一个周期包含一个繁荣和萧条),历史表明,这是一种自然的、不可避免的过程。

计的一种方法,我们在商业周期产出缺口。很简单,这是之间的差异实际输出的经济,它的潜在的输出。当缺口为正(经济超过速度限制),上面的经济增长预计生产能力,这意味着公司有很难跟上需求。消极的产出缺口(经济驾车速度限制)意味着经济低迷和操作低于其预期的能力。

,事实证明,产出缺口(即商业周期)和股票估值不错的指标市场将如何在一个总统,无论党派关系。

政策能力或好时机吗?

如果产出缺口为正(在周期晚期)当总统就职,随后四年回报率往往是低调甚至是负面的。1964年民主党约翰逊上任时,产出缺口是一个温和的0.35,在他执政期间的年回报率为8.61%。四年后,当共和党人理查德•尼克松(Richard Nixon)在1968年就职时,产出缺口是在一个非常高的2.48和年度市场换取他的四年任期是6.68%左右。总的来说,总统上任商业周期晚期,共和党还是民主党,看到市场平均6.73%的年率化四年的回报。

另一个指标:在商业周期,市场估值很高。投资者,平均为每一美元花费更多的收益,因为他们预计盈利增长将继续下去。2000年乔治•布什(George w . Bush)就任总统时,衰退的前几个月,平均估值处于历史上昂贵的31次经通胀调整后的收入。市场平均回报在他的第一任期,因此,为-0.52%。通常,商业周期的结束是经济运行时太热,引发通货膨胀,促使美国联邦储备理事会(美联储,fed)升息。经济活动放缓,所以经常在衰退,开创和产出缺口变成负的。

最终,一个新周期开始。低利率刺激消费和投资,需求从谷底开始复苏。慢慢地,经济开始加速回到它的速度限制,或自然增长的趋势。

现在,让我们翻的总统早在商业周期。2008年,民主党总统候选人奥巴马当选时,产出缺口是-4.17(早期循环),和市场返回折合成年率14.56%。估值也在一个历史性的低通胀调整后的收入的15倍。当共和党人罗纳德•里根(Ronald Reagan)当选连任1984年(中期),产出缺口是-1.55和4年,年度市场回报率是17.69%。里根上台时估值在17次通胀调整后的收入也相对温和。

总的来说,当一个总统上任早期或中期,平均年化四年市场回报是14.23%和10.61%,分别。他们也继承了市场价值20到21次经通胀调整后的收入,与26次经通胀调整后的收入上升周期较迟的总统。

一般来说,数据显示,总统没有在市场回报的唯一因素。

如果你想知道:无论谁成为总统今年可能会与产出缺口徘徊在6日就职看似“早期循环”。然而,市场估值徘徊在历史高位,“晚周期”,经通胀调整后的市盈率(本益比)为26。记住,美国联邦储备理事会(美联储,fed)无意很快加息(衰退)的典型先兆,应提供对未来的信心。

无论如何,通过民主党和共和党政府的长期积极的市场回报。

生活是不可预测的,特别是对于一个总统

我们会疏忽不指出,即便是一个政府的周密的计划可以打断了危机或全球的事件。我们的确看到了发生在冠状病毒大流行,但我们已经看到它发生在9/11之后,大萧条和许多其他在历史考验和磨难。这些游戏改变者把政府处于守势,迫使他们作出反应,而不是实现一个政策愿景。

我们承认总统和政府可以改变一些对某些行业增长,行业或公司的政策。但即使是在特定的经济领域,变量和长期趋势可以压倒一个总统的行动。例如,更多的被总裁唐纳德•特朗普的金融自由化,特别是在银行业。然而,银行股大幅低于市场在他的任期内。事实上,自从2016年选举日KBW银行和地区银行指数产生了负回报。也许有一个更大的长期趋势推动行业?

波动,但回归平静

当然,这并不是说所有政策和政治无关紧要。你应该考虑这些因素更广泛的投资学和财务计划,即使没有一个主要的选举。但是我们想传达微妙的一点是你应该抵制地方添加意义对政治的冲动,至少在市场回报,仅仅因为它是一个总统大选之年。而改变每四年候选人和问题,我们认为,背景和建议仍然是相同的:坚持长期财务计划,通过多元化的投资,同时利用增长管理风险。

在11月的选举之后的几周可能会有一些短期动荡,市场消化的结果。然而,我们相信,大多数政治结果今年秋天将最终产量相对稳定市场。民主扫描,或者有争议的选举使结果有疑问,可以放大的波动。然而,美国联邦储备理事会(美联储,fed)和其转向非常宽松的政策对支持市场产生了巨大的影响。的一段时间中,我们没有看到改变未来——不管谁当选。我们也看不出多少改变联邦支出时,政党都没有兴趣勒紧裤腰带。

即使有一些意外的结果,任何抛售,我们相信,将会是一个“膝跳反射”反应。我们鼓励你不遵守群如果发生这种情况。随着时间的推移,市场应该最终消化新的政策背景下,随着不确定性可能升高电梯和重点转移到下一个是什么。

意见的出版日期和可能发生变化。所有的投资都有一定程度的风险,其中包括本金的损失。索引引用非托管和不能直接投资。