冠状病毒危机进入新阶段

我们看到美联储和国会以前所未有的方式走到了一起。我们有自己的计划。现在,我们认为重点转移到了结果和更多的数据上。

未来几周,我们需要弄清楚经济刺激救助计划和美联储的干预措施将如何影响现实世界。我们需要感到放心和有信心,医疗和财政等关键资源正在正确的时间、在正确的地方到达正确的人的手中。小企业获得贷款了吗?在第一轮每月账单之后,消费者的预算还能维持下去吗?计划是一回事。现在我们需要看到它工作。

我们还认为,数据收集在未来几周也将至关重要。我们得确定病毒传播的范围有多广人们何时才能安全、切实地重返工作岗位?保持社交距离是否减轻了医疗系统的负担?在决策者决定何时以及如何重启经济时,对实际情况的准确调查将是至关重要的信息。

在此背景下,让我们深入了解一下华尔街发生了什么,并为接下来的一周做好准备。

华尔街包装

消费者信心,比表面看起来的要多:根据一些新闻标题,上周世界大型企业联合会(Conference Board)的消费者信心指数在3月份“急剧下降”。但新闻标题不一定能说明事情的全部。

事实上,人们对商业和就业市场的预期(展望未来6个月)从上月的108.1降至88.2。鉴于数据是在保持社会距离的裁员冲击之前收集的,下一次数据可能会更低。让我们再深入一点。

在同一项调查中,美国人对当前企业和劳动力市场状况(不包括对未来六个月的预期)的看法维持在历史高位167.7,略低于169.3。这提醒我们,几周前人们的生活条件还很好。在新冠肺炎疫情爆发前,美国经济状况良好。如果救助计划成功地提振了消费者和企业的资产负债表,就可以帮助我们更快地爬上经济低谷,更容易地到达另一端。

失业数据再次成为头条新闻截至3月28日当周初请失业金人数超过600万人,超出预期,并超过前一周创下的330万人的纪录。这意味着在过去两周,大约有1000万美国人申请了失业保险。

美国劳工部3月份的失业报告也反映了冠状病毒带来的痛苦的初步迹象。3月份就业人数减少70.1万人,其中约三分之二来自休闲和酒店服务行业。相比之下,2月份雇主增加了27.3万个工作岗位。这显示出这种转变发生得有多快,周五的报告可能仍然没有反映出失业的全面程度。

这些都是历史性的数字,但我们看到整个经济部门都在以快速的方式停滞。我们知道失业率将不可避免地上升。这就是为什么财政和货币政策的有效性,以及政策制定者对大量数据的反应,将受到如此密切的关注。

各国央行正全力以赴:美联储为全球央行建立了回购操作,将美国国债转换为美元。这些举措帮助稳定了外汇市场。这是美联储在此次危机中采取的几项开箱即用的措施之一,这使得那些认为美联储“弹药用尽”的人缺乏证据支持这种说法。

英国央行(Bank of England)最近恢复了债券购买计划,欧洲央行(ecb)也宣布了一项新的7500亿欧元紧急购买计划(Emergency Purchase Programme)。在中国,人民银行通过再次降低银行存款准备金率,为国内小企业提供了560亿美元的优惠。

中国工厂活动回升:在1月和2月为遏制冠状病毒而实施的封锁措施最为严厉时,中国工厂活动出现深度收缩,而3月则出现扩张。3月份财新中国制造业采购经理人指数(Caixin China manufacturing purchasing managers index)从2月份的40.3升至50.1(高于50表示扩张),反映出中国的经济活动在封城后重新开始。

我们的支出正在调整,这会是永久性的吗?社交距离措施极大地改变了人们的生活,特别是他们购买日常用品的方式。随着人们限制去商店的次数,他们越来越习惯点击“购买”来购买传统上亲自购买的东西,比如食品杂货和美容产品。在冠状病毒爆发之前,网上购物的市场份额就在增加,但自冠状病毒爆发以来,这一比例急剧上升。根据Rakuten Intelligence的数据,3月1日至17日,美国电子商务销售额较去年同期增长24%。

类似的证据也出现在Adobe数字经济指数中,该指数显示,从3月13日到3月15日,在线食品杂货的日销售额增长了100%。洗手液、手套、口罩和抗菌喷雾剂的网上销售额飙升800%,非处方药的网上销售额飙升217%,卫生纸飙升231%,罐头食品飙升87%。其中许多销售对象是第一次在网上购物的人。

现在说新冠病毒会给社会带来什么持久影响还为时过早。但毫无疑问,它正在迅速推动消费者扩大他们在网上购买的商品范围,而这可能被证明是一个相当棘手的趋势。

未来一周

关注进步的迹象:特朗普总统和其他领导人警告称,随着病例增加和人们寻求治疗,未来几周可能会更加具有挑战性。我们可能会看到确诊病例、住院和死亡人数加速上升。但在这些具有挑战性的头条新闻中,请留意一线希望。我们会在数据中看到保持社交距离的一些积极影响吗?企业贷款项目是否顺利开展?我们会看到中国经济回归相对正常的更多迹象吗?测试在扩大吗?下一轮援助的计划是什么?

一瞥美联储内部:美联储最近一直很忙(可能是今年的轻描淡写)。本周,我们将通读美联储3月15日政策会议的纪要,以更深入地了解他们在冠状病毒危机期间稳定市场的策略。

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Brent Schutte,西北共同财富管理公司首席投资官
Brent Schutte, CFA 首席投资官

作为西北共同财富管理公司的首席投资官,我为个人散户投资者指导投资理念。在我超过25年的投资经验中,我带领投资者经历了从上世纪90年代末的科技泡沫到2008-2009年的金融危机的繁荣和萧条。一种天生的调查好奇心,加上适量的天生的怀疑主义,帮助我在短期内保持稳定,同时也保持对长期投资计划和财务目标的关注。