数据显示经济增长出现周期性回升

过去一周的数据证实了我们在2021年讨论的许多主题:首先，制造业正在引领大流行后的经济复苏，这一复苏正在扩大到其他领域。其次，随着经济复苏和政府发放刺激支票，美国消费者正在增加支出。第三，随着经济复苏，通货膨胀的迹象正在显现。美联储(Federal Reserve)似乎有意容忍更高的通胀，因为它将继续支持就业市场，而就业市场的反弹已经滞后。

这些主题的高潮提醒人们，经济信号基本上是积极的，并可能继续受到财政和货币政策的推动。与此同时，未来的通货膨胀风险正变得越来越可信，这可能会给过去几年领涨的成长型股票带来压力。我们认为，投资者可以通过价值股、通胀保值债券和大宗商品等资产类别来适应不断变化的形势，对冲价格上涨的潜在风险，同时仍能参与预期的周期性增长。

华尔街的包围

零售额大幅反弹:周三，美国人口普查局(Census Bureau)公布的1月份零售销售数据令人震惊。在经历了三个月的负增长后，美国消费者支出经季节调整后较去年12月增长了5.3%。如果不包括汽车、建筑材料、食品服务和汽油，增长率为6%。

一个月并不能构成趋势，特别是考虑到疫情期间季节性消费习惯更加不稳定。即便如此，这仍是有记录以来第四高的月度零售额增幅。许多购物者在今年年初收到了600美元的刺激计划支票后回到了商店，国会正在积极讨论今年春季可能再向符合条件的个人直接支付1400美元。

产量/利用率稳步增长:美联储(Federal Reserve)周三公布，美国1月份工业生产在制造业活动的带动下增长0.9%。该数据与产能利用率一起公布，产能利用率连续上升至75.6%。

利用率与通货膨胀密切相关，所以值得关注这个数字。从这个角度来看，这一读数在2018年接近80，那是美联储最后一次加息。

区域制造业稳健:上周帝国州(纽约)和费城联邦储备银行制造业指数均超过预期。这两个地区的就业和物价均有所上升，这往往是美国供应管理协会(ISM)几周后将公布重要报告的先兆。

美国PMI数据强劲，欧元区喜忧参半:上周五，IHS Markit发布了美国和欧元区2月份采购经理人指数(PMI)报告。在美国国内，制造业指数较上月小幅下降，但仍稳定在58.5。欧元区制造业数据上升了近3个点，达到57.7。欧洲最大经济体德国2月份pmi为60.6，这是主要的推动因素。

这两个地区在服务业方面的差异显然更为明显，美国的指数为58.9，而欧元区的指数仅为44.7。欧洲在冬季经历了严格的COVID-19限制，我们预计随着企业重新开业，这一数字将反弹(超过50意味着扩张)。

楼市数据喜忧参半，但预示未来增长:全美地产经纪商协会(nar)和全美房屋建筑商协会(NAHB)上周公布的1月成屋销售报告和调查报告显示，房市前景乐观。在整个疫情期间，这个行业一直保持着韧性，尽管一些大都市地区的人们已经搬到了郊区。

美国人口普查局(Census Bureau)上周公布的1月份数据显示，住房市场前景更加喜忧参半。新屋开工率比上个月下降了6%，而建筑许可增长了10%以上。后者是对未来活动的解读，因为许多许可证可能会在未来转化为房屋开工。

生产者价格大幅上涨:尽管上周公布了一系列积极的经济数据，但值得注意的是，一些通胀指标仍在继续上升。美国劳工统计局(BLS)周三公布的1月份生产者价格指数(PPI)环比增长1.3%。这是自2009年美国劳工统计局采用当前指标以来的最大增幅。

未来，企业可能会将不断上升的投入成本转嫁给消费者，但这只是时间问题。与此同时，值得注意的是，杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)和美联储(Federal Reserve)已经表示愿意在短期内容忍通胀，以支持美国劳动力市场的全面复苏。

未来一周

LEI揭幕周:世界大型企业联合会(Conference Board)将于周一公布1月份领先经济指数(LEI)。这份报告有10个广泛的组成部分，涵盖了我们关注的许多关键主题。

消费者信心会反映出被压抑的需求吗?美国经济谘商会周二也将公布2月消费者信心指数。美国消费者在疫情期间累计增加了近1.2万亿美元的储蓄，随着商业和旅行限制继续放松，他们可能会在今年晚些时候花掉其中的一部分。

PCE报价美国经济分析局(Bureau of Economic Analysis)将于周五公布个人消费支出(PCE)指数，这是美联储衡量通胀是否在消费者层面上升的关键指标。

撰写评论是为了让你对最近的市场和经济状况有一个概述，但这只是我们在某个时间点上的观点，不应被用作做出投资决定或试图预测未来市场表现的来源。为了了解更多，点击这里．

在市场上投资有很多风险;如果你想了解更多关于它们以及其他与投资相关的术语和披露，点击这里．