决斗叙事与转型中的经济

Brent Schutte是美国西北共同财富管理公司的首席投资官。

第三季度伊始，市场表现良好。在因假期而缩短的一周内，股指强劲上涨，这是过去三周来第二次出现正回报。尽管金价走高受到欢迎，但几个月来推动市场波动的两大经济因素为本周画上了句号。当投资者从7月4日的庆祝活动中归来时，对经济衰退的担忧笼罩着他们。此前一周公布的数据显示，制造业增长进一步放缓，这在很大程度上引发了这种担忧。然而，到上周五，由于一份强于预期的就业报告，这种说法发生了逆转。该报告被解读为经济过热的迹象，美联储(fed)需要在利率问题上保持积极姿态。

尽管相互竞争的叙述之间的反反复复可能令人头晕目眩，但这也提醒我们，每一份经济报告只是大图景中的一小部分。最近的数据是否表明经济正在放缓?是的。但部分由于需求放缓，通货膨胀也在下降。最近的就业数据是否表明工资压力将持续?不一定，未来不同行业的工资增长可能会有很大差异。简单地说，没有一个数据点能说明全部情况。然而，当我们将通胀视为更大图景的一部分时，我们仍然认为通胀正在消退，经济正在放缓，但消费者和企业仍处于强大的地位，能够经受住潜在的收缩。

华尔街包装

最近的报告继续显示，中国经济正从对商品的需求转向对服务的需求。消费支出的转移应该会缓解供应短缺，我们认为这将有助于进一步冷却通胀。

服务业持续增长。美国供应管理协会(ISM)公布的最新服务业指数显示，服务业持续增长，6月指数为55.3，低于5月的55.9(指数高于50表示扩张)。这份报告加上前一周公布的制造业持续扩张数据，表明美国经济正在放缓，但并未陷入衰退。

尽管最新数据是两年来的最低水平，但报告中包括的18个行业都出现了增长，这是自2021年11月以来首次出现增长。新订单增长小幅下降，但仍保持在55.6的健康水平，而库存信心指数为46.2，高于最近30多出头的水平。信心的改善表明库存正在得到补充。尽管新订单放缓，但新订单减去库存信心指数仍为健康的9.4。相比之下，在2001年经济衰退前不久，2007年金融危机爆发前，这一差距分别为-14和-10。这一数据通常在衰退前变为负值，而它仍为正的事实是我们认为目前尚未进入衰退的另一个原因。

供应商交货指数维持在61的近期低点附近。9——略高于5月份的61.3，但仍接近2021年3月以来的最低水平，当时消费者开始从COVID - 19的关闭中恢复过来。

该报告以及美国供应管理协会(ISM)上周发布的制造业数据，都证明，在经济继续缓慢增长的同时，供应链瓶颈正在改善。

集中就业增长。就业增长依然强劲，根据美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)的最新报告，6月份就业岗位增加了37.2万个。华尔街的报告强于预期;不过，前两个月的数据向下修正了7.4万个。大部分增长来自休闲和酒店行业，新增就业6.7万个(但仍比大流行前的水平低130万个)，医疗保健和教育行业增加9.6万个。正如我们预计支出从商品转向服务的趋势将继续，我们预计就业增长将继续有利于经济中的服务业，而专注于商品的企业可能会出现裁员增加。

失业率维持在3.6%;然而，用于计算的基础数据以及ISM报告的附加信息表明，就业创造的速度正在放缓。

尽管该报告显示劳动力需求依然旺盛，但工资同比增幅放缓至5.1%，低于上月的5.3%。随着就业增长持续减速，我们预计工资压力将进一步缓解。本月就业参与率小幅下降，但仍高于2021年的水平。参与率的进一步上升可能会进一步抵消工资压力。

未来一周

除了以下列出的关键经济报告外，我们还将密切关注一些领头羊公司发布的财报，以此作为早期指标，判断财报季可能会对股市估值产生什么影响。

星期二:NFIB 6月小企业乐观指数将在开盘前公布。该报告将提供未来劳动力成本的最新情况，以及消费者和批发价格水平走向的迹象。

周三:美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)将公布6月份消费者价格指数(cpi)。尽管该报告不像个人消费支出价格指数那样受到美联储的高度依赖，但它将让人们初步了解消费者的通胀水平是否在继续下降，以及美联储最近的加息是否正在对通胀产生影响。

星期四:美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)最新发布的生产者价格指数(ppi)将提供制成品买家成本变化的第一手资料。它可以洞察原材料和大宗商品等投入成本的变化如何影响终端消费者购买的商品价格。

星期五:密歇根大学(University of Michigan)将公布7月消费者信心初步报告以及5年经济预期。在最近两份报告中，市场人气大幅下滑，我们将密切关注可能在短期内影响消费者支出决策的变化。

关注布伦特·舒特(Brent Schutte): 推特 和 LinkedIn．

评论 是为了让你对最近的市场和经济状况有一个概述，但这只是我们在某个时间点的观点，不应该被用作做出投资决策或试图预测未来市场表现的来源。欲了解更多信息，请登录 点击这里．

在市场上投资有很多风险;如果你想了解更多关于它们和其他与投资相关的术语和信息，请访问 点击这里．