通胀压力上升，但仍可能是暂时的

正如我们在过去几个月里所指出的那样，经济中多个领域的价格正在上涨，上周的数据显示，这种影响现在已经波及到美国消费者。用美联储自己的话说，通胀压力预计将是暂时的，或者随着最初一轮经济复苏的消退而逐渐减弱。

时间最终会告诉我们价格上涨的速度和持续时间，但我们认为这是一个关键问题，投资者应该在今年下半年继续关注。对冲这种影响的一些潜在方法是持有大宗商品或国债通胀保值证券(TIPS)。

值得重申的是，价格上涨背后的一个主要驱动因素是美国经济在几个方面表现良好。去年夏天，制造业出现初步复苏，随之而来的是被压抑的服务业需求的释放。这在餐馆访问量等数据中得到了体现，OpenTable最近表示，今年母亲节的预订量比2019年大流行前增长了64%。

我们认为，我们有可能对美国经济和整体投资前景的方向保持乐观，同时也注意到通胀问题可能会持续存在。与此同时，我们预计美联储的宽松货币政策将很少或不会有变化，直到就业出现更明显的复苏。

华尔街的包围

消费者和生产者价格最高预期:周三，美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)表示，4月份消费者价格指数(CPI)环比上涨0.8%，超出市场预期。扣除食品和能源成本，核心通胀率增长了0.9%。与去年同期相比，总体居民消费价格上涨4.2%，核心物价上涨3%。这些巨大的年度数字部分是由于基数效应，反映了去年4月经济的低迷状态，当时我们首次应对因COVID-19而导致的全国范围内的关闭。从推动4月物价上涨的领域来看，二手车/卡车和机票价格上涨10%可能只是暂时的。

周四的生产者价格指数(PPI)也显示出同比大幅增长。4月份整体价格上涨6.2%，剔除食品和能源后上涨4.1%。所有这些数据的关键在于通胀压力会持续多久。如果主要是由于全球经济从近乎停滞的状态(导致供应中断)重新启动，我们也预计价格会随着时间的推移而回落。

美国零售额持平，但仍处于高位:美国人口普查局周五公布，4月经季节调整的美国零售销售与上月上修后持平。扣除汽车的销售环比下降0.8%。4月份汽车销售和餐厅/酒吧的增长幅度最大，而服装和百货商店的收入则有所下降。尽管报告不错，但值得注意的是，如果不进行季节性调整，零售额比2019年4月增长了22%。这种与疫情前时代的对比提醒人们，目前的零售支出有多强劲。

NFIB小企业乐观情绪上升:周二，全美独立企业联合会(National Federation of Independent Business)表示，4月份小企业乐观指数升至99.8。这是五个月来的最高读数，调查的10个分项中有8个分项上升。低库存数据表明，生产可以继续增长，以满足客户的需求。

报告还显示，在整体数字之下，小企业继续面临通胀压力。创纪录的44%的受访者表示他们无法填补职位空缺，这导致31%的公司加薪。另外，上调销售价的中小企业的净增加率为36%，是40年来的最高值。另一方面，越来越多的企业正在计划近期的资本扩张，这可能会提高生产率，并有助于抑制通胀压力。

密歇根消费者信心好于头条:密歇根大学周五公布，5月消费者信心指数初值降至82.8。调查显示，目前的状况和消费者预期都有所下降，不过我们相信，它们的下降可能是出于正确的原因。也就是说，该报告显示，未来12个月和5-10年的通胀预期都有所上升。如果消费者在物价上涨时停下来，就会推高支出，让供给赶上需求。这些行动的结果最终可能对价格产生稳定作用。

未来一周

重点PMI数据:IHS Markit将于周五公布美国和欧元区采购经理人指数(PMI)初值。这些数据提供了每月首个更广泛的经济指标，值得关注的是，欧洲服务业是否会继续复苏。

甲板房屋数据:回到美国，下周我们将看到几项房地产市场的状况，首先是周一的全国住宅建筑商协会(NAHB) 5月份指数。次日将公布4月份新屋开工和建筑许可数据，周五将公布成屋销售数据。疫情期间，美国许多地区的住房市场保持了弹性，建筑商正在努力满足需求，这推动了木材和其他大宗商品价格的上涨。

撰写评论是为了让你对最近的市场和经济状况有一个概述，但这只是我们在某个时间点上的观点，不应被用作做出投资决定或试图预测未来市场表现的来源。为了了解更多，点击这里．

在市场上投资有很多风险;如果你想了解更多关于它们以及其他与投资相关的术语和披露，点击这里．

多元化和战略性资产配置并不能保证利润或防止损失。考虑一下哪些投资适合你。

具体的行业投资可能面临不同的、更大的风险。商品价格比其他资产价格波动更大，有可能造成重大损失，并可能受到市场事件、天气、监管或政治发展、全球竞争和经济状况的影响。可以直接投资于实物资产或与大宗商品相关的衍生工具，如大宗商品互换协议或期货合约。

通货膨胀保值债券(TIPS)是一种与通货膨胀挂钩的证券，旨在保护投资者免受通货膨胀的负面影响。