利率和欧米克隆交易市场一举两得

高增长、高市盈率的股票上周遭受了沉重打击，因为投资者似乎在关注2022年之前的利率上升(或许还会参与一些税收损失收获)。至少这是本周结束前的主流说法。但是，当市场在黑色星期五开盘缩短交易时间时，对冠状病毒的omicron变体的担忧拉低了所有三大指数。

世界卫生组织(World Health Organization)上周五将这种小微粒归类为“值得关注的变种”，因为它有大量的突变，这使得它比其他变种更具传染性，或躲避疫苗和治疗方法。专家担心，这种变异是南非冠状病毒病例急剧上升的背后原因，欧米克隆是在南非首次被发现的。

在未来的日子里，我们将了解到很多关于omicron变种的信息，我们将让公共卫生专家来主导讨论。目前，我们将坚持我们的专长:分析这种新的不确定性的市场和经济意义。从我们的角度来看，在过去近两年里，我们已经看到了担忧的其他变体上升到突出位置，病例有起有伏。虽然这些变量的范围和时间仍然不可预测，但我们仍然相信我们不会回到2020年3月。是的，omicron变体在世界一些地区引发了新的COVID限制，特别是限制来自南非的旅行。这足以让周五的市场感到恐慌，因为投资者可能又回到了2020年。

但我们要提醒投资者(正如我们在之前的疫情高峰和三角洲变异中提醒投资者的那样)，世界已经建立了一个应对大流行的弹性框架。例如，疫苗制造商并不是从零开始，他们已经在研究新的变种，以及是否需要调整他们的配方。涉及消费者和企业的经济已经一次又一次地适应了这些条件。当然，这种新的变种会带来健康方面的担忧，但我们不认为会造成重大的经济混乱。自2020年3月以来，我们已经走得太远了。

说了这么多，让我们来看看上周的其他亮点，为接下来的一周做好准备。

华尔街日报

全球采购经理人指数增强:全球各地的IHS Markit采购经理人指数在11月走强，这或许令人意外。我们说“令人惊讶”，是因为我们看到欧元区的COVID-19病例正在上升，而随后限制其传播的限制措施可能会影响经济增长。然而，这还没有反映在数据中。11月欧元区综合采购经理人指数(PMI)非但没有下降(正如人们普遍预期的那样)，反而上升至55.8(高于50即被视为扩张)，而上月为54.2，制造业和服务业均有所上升。也许有一些时间因素，COVID-19的影响还没有显现出来，但显然全球经济活动仍然强劲。

在美国，经济增长倒退了一小步。美国11月综合采购经理人指数为56.5，高于上月的57.6。制造业加速增长，而服务业则后退了一小步。衰退是肯定的，但微不足道——而且总体经济活动仍处于良好状态。

IHS Markit首席商业经济学家克里斯•威廉姆森表示:“美国经济持续升温，而总体而言，商业却在降温。”“随着企业继续专注于提高产能，以满足不断增长的需求，增速仍高于该调查大流行前的长期平均水平。”

其他国家:英国综合PMI稳定在57.5，澳大利亚11月从52.1升至55。最后，我们看到日本综合PMI达到52.5，而不是50.7。总体而言，经济增长强劲，但出现了一些(可能是暂时的)疫情中断。

通胀一如预期:10月个人消费支出(PCE)和美联储首选的通胀指标核心PCE基本符合预期。10月个人消费支出环比上升0.6%，前月为上升0.7%，较上年同期上升5%。这略低于预期的5.1%。

剔除食品和燃料等波动较大成分的核心个人消费支出环比上升0.4%，同比上升4.1%。从更宏观的角度来看，通胀是由商品支出而非服务支出推动的。当你把耐用品和非耐用品结合起来，这里的通货膨胀率是7.5%。从2012年底到大流行之前，这一数字从未超过1.4%，其中许多年甚至是负数。耐用品价格目前上涨了8.8%，但从1995年到2020年，耐用品价格从未同比上涨。我们预计，随着消费转向服务和供需正常化，未来将回归均值。

美联储现状:周一我们得知，美国总统拜登提名现任美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)担任美联储主席，布雷纳德(Lael Brainard)将接替现任副主席克拉瑞达(Richard Clarida)，出任美联储副主席。预计拜登将提名另外三名董事会成员来填补空缺，但我们预计拜登不会选择任何有争议的或鹰派人士。市场喜欢这种连续性。我们知道鲍威尔会做什么;我们已经很好地理解了他的市场策略，可以合理地预测他会做什么。他在市场中建立了信誉，这对2022年至关重要，届时随着政策回归“正常”——或鲍威尔定义的新常态，紧缩和一次或两次加息都有可能被提上日程。

未来一周

以下是你这一周的安排:

• 星期一:10月待完成房屋销售数据将于上午公布。9月待完成销售下降2.3%，但秋季和冬季并非购房旺季。
• 星期二:11月的消费者信心指数即将出炉，考虑到支出和劳动力市场的强劲势头，我们预计本周的数据会相当不错。尽管通货膨胀依然存在，但它似乎并没有阻碍消费。此外，有消息称，供应链正在变得顺畅，产品已经上架(在美国最大的零售商)，来自华盛顿的重大政策辩论接近尾声，这些都可能进一步提振信心。
• 周三:ISM制造业指数、建筑支出和美联储的褐皮书将描绘出美国经济活动的图景，特别是在积压订单、生产率等方面。
• 星期五:随着非农就业数据、失业数据、工厂订单和供应管理协会(ISM)服务业指数均出现下滑，本周以一声巨响结束。

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