经济复苏初见端倪，但不确定性依然存在

随着6月经济数据的出炉，从几乎所有指标来看，美国经济复苏似乎都在顺利进行中。5月和6月的大幅反弹——根据花旗经济意外指数(Citi Economic Surprise Index)，反弹速度快于经济学家的预期——帮助许多经济领域收复了3月和4月的失地。势头正在积聚，但至少在短期内，前方的道路仍充满迷雾。

正如我们在6月看到的急剧加速一样，全国各地的COVID-19病例也急剧上升，并持续到整个7月。这促使一些州的州长取消重新开放计划，以缓解医院的压力，而其他州正在进一步推进这一进程。首次申请失业救济人数已趋稳定，但已连续17周超过100万人。此外，包括在疫情援助计划中的每周额外600美元失业救济金将于7月31日到期。

这些因素中的任何一个都可能成为刚刚开始的复苏的障碍。然而，我们相信，在未来6到12个月里，市场和经济将保持上行轨道。这是因为科学家正在接近研制出疫苗，试验正在进展，治疗效果正在改善，我们预计不会再次出现大范围的停摆。我们也期望政策制定者在需要的时候注入另一轮的援助——事实上，国会定于本周开始讨论“第四阶段”的刺激方案。

正如我们上周所写的，预计在近期内会向前迈进两步，后退一步。然而，我们不认为未来的任何挫折都能抵消我们已经取得的巨大进步。3月份，我们还没有候选疫苗;现在，我们有超过150个。三月份，我们不知道如何安全地经营企业;现在，人们和运营商都在适应。进步可能需要开始和停止，但我们不太可能完全逆转。

华尔街的包装

6月消费者推动销售增长:6月，消费者敞开钱包迎接经济复苏，零售销售增长7.5%，超出预期。服装、电子产品和家具采购连续第二个月上涨。上个月，餐厅和酒吧的收入也增加了20%。尽管6月的环比增幅较5月的18.2%有所放缓，但4月初的环比增幅属于异常值，且随着销售回归正常，增幅不可持续。目前，零售额已经从2019冠状病毒病引发的暴跌中恢复了95%，5月和6月零售额(不含汽油)增长了27%，创历史新高。这些都是消费强劲的明显迹象。

消费者仍在购物，这对正在复苏的美国经济来说是个好消息，因为支出占美国GDP的70%

大众乐观情绪改善:NFIB小企业乐观指数6月上升6.2点，企业主预计经济衰退将是短暂的。过去三个月的获利趋势一直在下滑，这并不令人意外，但调查显示，净13%的业主目前预计销售将在短期内改善，较5月时的负值高出37个百分点。此外，与5月份相比，更多企业主计划雇佣工人、扩大资本支出并增加库存。

NFIB首席经济学家Bill Dunkelberg称:"我们开始看到消费者支出增加的积极迹象，但要恢复到危机前的水平仍有很多工作要做。"

建筑商信心加速:全美住宅建筑商协会7月信心指数上升14点至72。待售的现房供应有限，推高了人们对新建筑的兴趣，尤其是在郊区和较小的都会区，因为购房者离开了人口密集的城市。

一个滚动的恢复:很明显，全国各地的复苏时间表将有所不同。白宫冠状病毒特别工作组已将18个州确定为“红色区域”，这意味着它们可能需要撤回或减缓重新开放计划。然而，尽管一些州在倒退，另一些州在进步——纽约市正在进入其计划的第四阶段。所有迹象都表明，复苏虽然稳定，但并不均衡。这可能会在短期内减缓市场上涨的速度，但我们仍认为股票表现优于中期固定收益产品。我们认为，在这个时候，每个投资者都应该问自己这样一个问题:你认为这种病毒在6到12个月后还会对经济产生同样的影响吗?在我们看来，答案是“不”。

未来一周

服务业、制造业的Flash数据:正如我们在开盘时提到的，我们正在结束6月的账目，展望7月的关键数据，7月可能是关键的一个月。周五，我们将深入研究Markit服务业和制造业pmi。过去两个月，随着经济重新开放，经济活动恢复正常水平，我们看到这两项指标都在稳步改善。市场将密切关注这一消息，如果有任何意外消息，股市可能会在本周结束时波动。

两个全面检查:本周我们还将关注芝加哥联邦储备银行的全国活动指数和世界大型企业联合会领先经济指数。这两份报告都是对经济的广泛衡量，将少量数据点整合为一个综合的数字。将大量变量组合成一个指数有助于平滑任何单一指标的波动，以获得对经济轨迹的高水平看法。

来自牛津的好消息?医学杂志《柳叶刀》(The Lancet)预计将于周一公布牛津大学(Oxford University)和阿斯利康(AstraZeneca)联合开发的一种疫苗疗效的早期数据。萨拉·吉尔伯特(Sarah Gilbert)领导着这个研究团队，她21岁的三胞胎(也学习生物化学)决定参加试验。早期的报告显示，这种候选药物可能会对病毒产生“双重保护”，这意味着它会刺激身体产生抗体和t细胞来对抗病毒。这些数据可能会帮助市场在本周以积极的势头开盘。

其他潜在的市场推动者:本周我们将得到6月成屋和新房销售的最新数据，有迹象表明今年夏天两者都出现了复苏。市场还将关注首次申领失业救济人数，就像疫情期间的大部分时间一样。虽然从3月底到整个5月，每周申请失业救济人数大幅下降，但下降速度在6月和7月有所放缓。最后，大型科技公司将成为本周的焦点，亚马逊、微软、特斯拉和英特尔(以及其他100多家公司)将于本周公布财报。

撰写评论是为了让你对最近的市场和经济状况有一个概述，但这只是我们在某个时间点的观点，不应该被用作做出投资决策或试图预测未来市场表现的来源。 了解更多点击这里．

在市场上投资有很多风险;如果你想了解更多关于它们和其他投资相关的术语和信息，请访问 点击这里．