债券收益率上升表明经济复苏正在扩大

长期美国公债收益率的持续增长回响在金融市场过去一周。尽管基准的10年期国债收益率一度超过了标准普尔500指数的估计年度红利,我们认为近期通货再膨胀的健康和扩大经济复苏的迹象。

这是一个更大的转变开始于2020年第四季度,从制造业。服务端已经跟进业务限制逐渐放松。消费者已经建立储蓄,周期性复苏可能进一步扩大一次广泛的疫苗分配允许安全的旅行。此外,公司收益超过估计在2020年第四季度,预计两位数增长的下一个7个季度。

的确,利率可以减少到资产价格的上涨,尤其是当几年的高增长被建模的未来。然而,为投资者提供一个平衡的,多样化的方法,美国经济是由财政和货币政策,似乎已准备好接受流行后复苏。

华尔街的包装

鲍威尔坚持温和的计划:美联储主席杰罗姆·鲍威尔翻了一番他宽松政策在为期两天的国会证词,上周指出,“复苏仍不平衡,还远远没有完成。”鲍威尔认为恢复数以百万计的工作岗位在大流行期间仍然是一个优先级,可能需要三年或更多通胀达到美国联邦储备理事会(美联储,fed)的目标。在这方面,美国经济分析局周五表示,核心个人消费支出(PCE)物价指数较上年同期增加了1.5%,不包括食品和能源。这是美联储的消费价格通胀的关键措施,在2018年达到2%,当鲍威尔去年提高短期利率。

耐用品显示制造业需求:周四,美国人口普查局公布的强劲增长3.4% 1月耐久财(耐用品)新订单。阅读超过预期,标志着六个月增长最快,而12月图也修。以下标题编号,扣除飞机的非国防资本财出货量上个月也增加了2.1%。这个数字代表大型企业支出和直接计算每个季度GDP的一部分。

第三个美国疫苗批准:强生公司获得FDA批准周六COVID-19疫苗。这标志着第三疫苗接受紧急批准使用在美国和第一个设计需要注射一剂。

超过7000万剂量的COVID-19已经接种疫苗在美国,估计有7%的人口都已经收到的照片或现代化的辉瑞的版本。在每天145万名患者目前的速度,美国可以达到2亿剂量的阵亡将士纪念日。添加一个第三(单发)疫苗可能会推动这些目标前进,允许更多的美国经济今年春天重新开放。

消费者信心指数的回报:周二,美国经济谘商会表示,2月份消费者信心调查增加到91.3。阅读现状的增加抵消了低未来的期望。最近直接刺激检查和疫苗的持续推出两个可能因素改善情绪。

许多消费者支出刺激支票,但是许多人正在攒钱。据美国经济分析局上周五,美国储蓄率提高到1月份个人可支配收入的20.5%,或3.9万亿美元。相同的图一年前仅为1.2万亿美元,在大流行开始之前。另一个1.9万亿美元的经济援助在美国众议院通过了首次考验周六和现在将在参议院辩论。民主党在参众两院的控制权,很有可能一些版本的刺激会通过和消费者可能增加支出或进一步增加他们在今年上半年现金储备。

财报季回顾:一个完整的96%的标准普尔500指数成份股公司2020年第四季度公布季度财报。运行总利润比一年前高出5%左右,这远远高于共识预期在1月初开始9%的收益下降。

看2021年,Refinitiv预计,标准普尔500指数的总盈利增长将扩大到超过23%。这包括改善所有11个部门去年(仅7),由周期性等组织能源、工业和材料。

未来一周

ISM开始忙碌的一周:美国供应管理协会(ism)周一将2月制造业数据,从周三的服务业报告紧随其后。在音乐会中,这些数据提供了美国经济活动的全面视图。

褐皮书提供区域前景:美国联邦储备理事会(美联储,fed)将于周三公布褐皮书报告,提供一个经济快照从每个12区。最近几周,我们已经看到的报道从达拉斯制造业活动增加,堪萨斯城,纽约和费城地区。

就业增长预期回报率:2月就业数据将于周五公布,这将提供一个进展报告美联储推动复苏的美国劳动力市场。上周一周初请失业金人数大幅下降,但它还为时过早,如果这是一个可持续发展的趋势。

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