俄罗斯-乌克兰冲突:NM投资领袖的视角

经过数周的猜测和几次外交解决方案的尝试，俄罗斯选择入侵乌克兰。

这次入侵受到了美国、欧盟和其他盟国的广泛谴责，在我们撰写本文之际，各国领导人正在制定应对措施，其中可能包括对俄罗斯的全面制裁。

当天的事件在全球市场引发了一波波动，投资者正在努力应对迅速演变的局势。那么，现在怎么办?

首先，对投资者而言

西北互惠银行执行副总裁罗恩•乔尔森表示:“现在不是全面调整投资配置的时候。“现在是时候坐下来，感谢你和你的顾问为建立一个多元化、长期的投资组合所做的努力财务计划．”

新闻标题可能会引发恐慌，市场因此下跌，但长期的财务计划是为此而建立的。这就是为什么无论顺境还是逆境，我们总是专注于增长而且长期保护财富。我们不能肯定地预测未来，但我们可以肯定地说，未来会有挑战。这就是为什么我们坚定不移地致力于广泛的多元化，以此作为对不确定性的解药。有了一个广泛多元化的财务计划，你已经为这一刻做好了准备。

当波动来临时，人们就会清楚为什么一项财务计划的各个部分会摆在首位。西北互惠银行使用各种资产构建投资组合，这些资产在不同的经济环境中表现不同。债券、大宗商品、股票、永久人寿保险、年金和其他资产不能一概而论;它们都是相互联系并一起工作的。

西北互惠银行首席投资官布伦特•舒特表示:“这正是我们为未知而建的原因。”“人们看到这些事件，认为他们应该逃离并集中持有现金，但分散投资的全部目的是为不确定性做好计划，这样你就能坚持到底。”

为什么市场会动摇?

入侵似乎比预期的更为严重

过去几周，俄罗斯的意图并不含糊。各国不会无缘无故地定期向邻国边境派遣19万名军事人员、作战装备、野战医院和血液供应。

不过，周四军事行动的规模似乎比大多数人预期的要大。俄罗斯军队没有逐步推进亲俄分裂分子势力强大的地区，而是对乌克兰首都基辅和其他城市发动了空袭。据报道，还可以看到俄罗斯坦克和装甲车源源不断地通过边境检查站。其规模之大令人吃惊。

市场不知道接下来会发生什么

市场鄙视不确定性，每当政策或地缘政治秩序发生突然变化时，就会有剧烈的反应。这里的挑战是，没有人知道俄罗斯下一步会做什么，也没有人知道这场冲突的潜在连锁反应会是什么样子。像这样的事件一开始，就有一种倾向，把所有最坏的情况都变成灾难。当最初的冲击开始时，恐惧总是达到最高点，但我们无法预测接下来会发生什么。

舒特说:“这种不确定性就是我们敦促投资者不要围绕地缘政治风险进行交易的原因。”

制裁带来的附带损害

美国及其盟国誓言要对俄罗斯实施全面经济制裁，以打击俄罗斯经济。俄罗斯股市暴跌，卢布跌至历史新低。限制俄罗斯参与全球金融体系的能力，切断俄罗斯与关键行业的联系，可能会削弱普京总统在国内的支持率，并给俄罗斯经济带来压力。然而，这些制裁也可能反弹，并影响美国和欧洲的经济。

例如，欧洲40%的天然气从俄罗斯进口。如果欧洲在其他地方寻求供应，或者俄罗斯决定削减供应，制裁可能导致能源价格上涨。市场还不清楚制裁将如何影响全球经济。

货币政策的不确定性

最后，市场也在关注美联储(Federal Reserve)。美国的通货膨胀已经持续了几个月，美联储正准备结束债券购买并提高利率。俄乌冲突会改变美联储的政策安排吗?能源成本上涨的可能性会进一步推高通胀吗?周四的入侵给美联储的预测增添了一些迷雾，但我们认为投资者不应该过度担心。

舒特说:“如果这种情况持续下去，美联储的政策将比人们想象的更容易。”“从历史上看，在这样的时刻，如果需求受到影响，消费者信心动摇，美联储不会采取过于激进的行动，从而加剧形势。”

从乌克兰冲突的角度来看

最坏的情况很少出现

当令人不安的事态发展发生时，人们往往担心绝对最坏的结果。但历史表明，最好和最坏的情况很少像人们想象的那样发生。相反，现实的结局介于两者之间。市场也倾向于过度乐观和悲观，但通常会在长期趋势线上稳定下来。

当投资者预期最坏的情况时，历史表明这是一个乐观的好时机。当投资者情绪或波动率指数(VIX)等有关市场恐惧情绪的调查反映出绝对悲观的前景时，从那时起一年的投资者回报往往为正。换句话说，现在绝对不是在市场恐慌时抛售的时候。

“经济安全不是靠你在经济繁荣时期的表现来获得或保持的。任何人都可以坚持自己的计划，在容易的时候进行投资，”舒特说。“相反，财务安全是通过你在不确定时期的行为获得或保留的。”

地缘政治风险并不新鲜

这并不是俄罗斯第一次采取攻势，导致全球市场停顿。2008年，俄罗斯入侵格鲁吉亚，2014年，俄罗斯军队入侵乌克兰并吞并克里米亚。在最初的冲击之后，市场稳定下来并进行了调整。

舒特说:“通常情况下，在这些地缘政治冲突的开始会有一个冲击，然后世界继续前进，重新调整以适应新的环境。”

即使在9/11袭击之后，世界和市场的调整也相当迅速。袭击当天，股市下跌了4.92%，市场关闭了数天(这是大萧条以来首次长时间关闭市场)。但三个月后，市场走势逆转，上涨了4.05%。市场适应迅速，比人们通常认为的更持久。

地缘政治风险是一个因素，而不是一个投资主题

最后，地缘政治风险只是人们在对市场及其财务状况做出整体展望时要考虑的众多因素之一。投资者还需要考虑经济状况、个人目标、利率、通货膨胀、税收和许多其他因素。地缘政治是一种投入，但不是一种投资理念。

乔尔森说:“从历史上看，当我们在经济增长期间发生乌克兰这样的事件时，市场混乱往往是相对短暂的。

这并不意味着我们可以忽视一个不断变化的世界。新的地缘政治取向将给不同的国家和资产类别带来逆风和顺风，但我们不会在不确定的迷雾中重新调整投资组合。再平衡和重新调整你的风险敞口的时候是在平静的市场和你的条件下。

西北互惠银行也是为此而生

支撑客户投资组合的多样化和规划原则也构成了西北互惠银行的财务基础。乔尔森说，一般账户是一个多样化的投资组合，使公司能够履行对客户的承诺，保持着令人难以置信的健康。

“我们的投资组合非常保守，主要是固定收益。在乌克兰和俄罗斯的风险敞口对西北互惠银行的财务实力来说并不重要。”

在其165年的历史中，西北互惠银行经历了经济衰退、萧条、流行病、世界大战和无数的地缘政治冲突。虽然时代在变，但我们对财务实力、多元化和风险保守方法的承诺却没有变。同样的精神也适用于我们为客户建立的投资组合，所以当许多人可能感到恐惧时，他们可以对未来充满信心。

“不要把你的投资组合拆开，单独或根据每个资产类别的优点来判断;而是要考虑每一件事所涉及的风险，”舒特说。“未来是不可知的，这就是为什么我们认为，通过财务计划合理构建投资组合对于应对未来风险是必要的。”

尽管风险有所上升，但还没有达到促使我们改变前景的程度。我们仍然相信，中国经济将在2022年向前发展，并最终带动市场。虽然美联储今年将加息(这可能有助于缓解通货膨胀)，但它将极其谨慎地进行，以避免引发经济衰退。COVID-19似乎也在消退，这是经济的另一个积极信号。

舒特说:“我们认为，随着这些现实的展开，今年恐慌逃离市场的投资者将被迫在未来以更高的价格重新进入市场。”

撰写评论是为了让你对最近的市场和经济状况有一个概述，但这只是我们在某个时间点上的观点，不应被用作做出投资决定或试图预测未来市场表现的来源。为了了解更多，点击这里．

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