什么是收益率曲线?为什么它如此重要?

如果你最近一直在看金融头条，你可能已经听到专家们在谈论收益率曲线，这是有充分理由的。收益率曲线是短期和长期政府债券利率之间的百分点差，它是过去经济衰退的一个非常好的预测指标。通常情况下，长期债券利率高于短期利率(通常是10年期和2年期)。但当短期债券利率表现较好时，衰退往往随之而来。事实上,美国过去60年的每一次经济衰退之前有一个负期限利差，也被称为反向收益率曲线。这意味着，由于短期债券利率超过了长期债券利率，债券利率之间的利差已降至零以下。

那么，当收益率曲线反转时，我们是否应该担心衰退即将来临?我们就这个话题询问了西北共同财富管理公司(Northwestern Mutual Wealth Management Company)首席投资策略师布伦特•舒特(Brent Schutte)。

收益率曲线反转是否预示着经济衰退即将来临?

不总是正确的。即使当收益率曲线倒挂(这在历史上被视为衰退的警告)，我们也注意到，倒挂和衰退之间通常有一段时间间隔。回顾1994年，美联储大举加息，将利率从年初的3%提高到年底的5.5%。结果，在1995年开始之前，收益率曲线跌至0.085个百分点的正数。在接下来的几年里，这条曲线基本上保持在0到0.5个百分点之间。我们都记得90年代末的经济状况。1998年，在新兴市场货币危机期间，这条曲线曾短暂反转，但直到2000年初，也就是市场开始下跌的几个月前，以及2001年经济衰退开始的一年多前，这条曲线才真正持续反转。

那么，你认为这个周期还有更多的运行空间吗?

我做的事。除了我关于长周期的观点，我认为你需要看看其他几个因素。首先，一些央行一直在购买长期(10年期以上)债券，目的是压低收益率。这可能会扭曲收益率曲线。此外，三位美联储主席都发表了明确的言论，表示他们正在密切关注收益率曲线。此外，最近的经济数据，包括零售额和制造业数据，描绘了一幅强劲的经济图景。

当谈到经济衰退的可能性时，你会关注什么?

在市场低迷和衰退之前，通常会发生三件事。首先，美国经济已经走出了萧条期。经济数据表明，这种情况尚未发生。第二，通货膨胀上升，第三，美联储急于加息，因为他们相信，如果他们缓和繁荣，泡沫就不会那么大。虽然有一些证据表明物价在上涨，但从各种迹象来看，消费者正在承担不断上涨的成本。美联储似乎愿意让经济过热，并会采取宽松的货币政策。