这个数字曾经预测过经济衰退——这是它今天所说的

当主要股市指数在一天内出现三位数点的跌幅时，评论人士就会像发条一样，用一连串的统计数据、技术指标、看空图表、看多图表和死猫反弹来尽他们所能地做出最好的解释。最近的一轮波动让股市变得异常嘈杂。

不过，与其陷入混乱之中，不如戴上一副Bose消音器，听一支由10人组成的管弦乐队演奏一首关于整个经济的交响乐。这个比喻性的金融作品被称为世界大型企业联合会领先经济指数(LEI)——贝多芬的粉丝们抱歉了——历史证明，它是经济衰退更可靠的预测指标之一。

LEI每月发布一次，它将标准普尔500指数、消费者信心指数、建筑许可指数、失业率等10个主要经济活动指标结合成一个单一数字，作为经济的晴雨表。

西北互惠银行(Northwestern Mutual)首席投资策略师布伦特·舒特(Brent Schutte)今年一直密切关注这一数字，尽管最近市场波动很大，但这让他有理由对整体经济保持乐观。这是为什么。

油船经济

尽管计算LEI很复杂，但理解它的用处并不复杂:LEI通常在衰退前下降，在扩张前开始上升。例如，LEI的下降可能预示着几个月到几年的衰退，反之亦然，预示着即将到来的扩张。在过去50年左右的时间里，LEI的上下波动预示着经济的发展方向。10月份，LEI指数上升0.1%，至112.1^th连续一个月的LEI上涨。在过去的一年里，LEI上升了5.9%，这对舒特来说是一个强有力的信号，预示着更多的经济增长即将到来。

舒特说:“在过去七次经济衰退之前，每年的LEI都是0%，甚至是负值。”

他认为这是一个非常令人鼓舞的迹象，尽管你最近在市场上看到了什么。如果你单独观察任何一个LEI成分股，比如标准普尔500指数，你可能会看到每个月的剧烈波动。但当你把所有10个组成部分汇总在一起时，你就能消除短期波动，更全面地了解所有经济运行部分的情况。这种观点很重要，因为经济就像一艘油轮一样优雅地行驶——转弯或减速需要很长时间，而一旦这艘巨轮朝着某个方向行驶，它往往会持续很长一段时间。

而另一方面，市场却像摩托艇一样疾驰。一点点坏消息就能改变市场情绪，推高股市自由落体运动在一天之内。整个2018年，由于国际贸易紧张局势和对美联储未来政策行动的担忧，市场上弥漫着大量难闻的气味。投资者担心关税和潜在的报复性政策可能会破坏经济增长，或者美联储可能过快加息并引发衰退。这些担忧已经蔓延到市场，并在2018年引发了几次抛售。

舒特说:“股市目前的状况正是股票长期表现优于其他资产类别的原因……它们风险更大。”“在这种情况下保持冷静的投资者通常会获得超额回报，而其他更容易受惊的投资者则会放弃。”

你如何保持冷静?把注意力集中在油轮上，而不是水上摩托艇上，尽管它可能很华丽。根据LEI读数，这艘经济体的油轮仍在朝着正确的方向前进。

舒特说:“我们不认为最近市场的波动是衰退开始的信号，这是我们对未来市场前景能说的最重要的事情。”“自上世纪60年代中期以来，出现了7次熊市，其中5次与经济衰退同时发生。”

舒特说，在1966年和1987年，股市都下跌了20%左右，但这种下跌并没有与更广泛的经济衰退同时发生。由于基础经济仍然强劲，它将市场从短暂的低迷中拉了出来，并推高了市场。舒特认为，我们目前所处的气候就像历史上的这两个点。

舒特认为，国际贸易将越来越明朗，未来几个季度可能会出现一条新的前进道路。即使贸易环境仍然混乱，企业也会调整业务，将关税对其利润的影响降至最低。舒特还认为，美联储和全球其他央行在这方面将极其谨慎地对待利率，以避免扰乱经济增长。

舒特说:“没有哪家央行愿意引发经济衰退。“随着经济在未来一年或至少两年继续向前推进，股市最终将继续走高。”

与此同时，不要让你的耳膜听到市场的哀嚎。

所表达的观点是西北互惠银行截至发表日期的观点，可能会有更改。谁也不能保证这些预测会成为现实。过去的市场表现和经济指标也不能保证未来的结果。本材料不构成投资建议。投资者应仔细考虑他们在市场动荡时期的投资能力。