为什么投资者情绪低落可能是件好事

“跟着你的直觉走。”这种方法可能有助于从餐馆菜单上选择食物，或者在社交场合很有帮助。但在投资时遵循这句格言可能会导致代价高昂的错误。这是西北共同财富管理公司(the Northwestern Mutual Wealth Management Company)投资团队最近对投资者情绪与股票未来市场表现之间关系进行的分析得出的结论之一。

在金融市场上，投资者往往对股票市场的未来走向有一个整体的看法;他们要么认为它将走高(看涨)，要么认为它将持平(中性)，要么认为它将下跌(看跌)。这些观点的集合被称为市场情绪，有一些调查可以衡量投资者的总体态度。

乘风破浪

虽然这些调查是前瞻性的，但投资者的情绪往往会大致跟随股市的涨跌走势。当股市上涨，他们的财富增加时，投资者往往是乐观的。相反，当市场下跌，财富减少时，他们往往会变得悲观。市场情绪往往会出现这样的波动:

最受关注的投资者前景调查之一是美国个人投资者协会(AAII)的投资者信心调查。每周，AAII的成员都会被问及他们对未来6个月的股市是“看涨”、“看跌”还是“中性”。

鉴于过去几个月的市场波动，有必要看看AAII情绪指数目前的位置，以及它与历史平均水平的比较。毫不奇怪，最近的动荡对投资者的预期造成了影响。随着俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势升级，前景指数开始出现波动，2月中旬该调查跌至20以下。自那以后，我们又有四次读数在十几岁，包括4月中旬的15.8%的低点。事实上，在1987年以来进行的1800多次周调查中，2月份以来的两个数据是最差的15个。最新的调查结果显示，只有19.8%的受访者感到乐观，而53.5%的人认为市场将在六个月后下跌。相比之下，历史平均看多率为38%，看空率为30.5%。

进入今年，调查结果更符合历史平均水平，12月的最终读数为37.7%。这些数据自然会引出一个问题:“这是否意味着我应该抛售股票?”纵观历史，或许并非如此。

一个不随大流的理由

如下图所示，随着悲观情绪的增长，一年期回报率和正交易的百分比历史上都有所增加。

不仅悲观程度显示出与表现成反比关系，随着时间的推移，受访者感觉越糟，标普500指数在接下来的六个月、一年和两年期间上涨的可能性就越大。例如，当多头情绪跌至20%以下时，标普500指数一年期回报率为正的概率为97%。再深入研究一下就会发现，当看涨情绪低于19.2%时，一年期正回报率为100%。请记住，我们今年有三次读数低于这一门槛，一次读数为19.2%。

关注看好未来六个月市场的参与者比例，有助于洞察市场参与者的整体情绪，并有助于确定投资者极端乐观或悲观的时期。情绪高涨的时期往往是股市的拐点。当市场参与者过于乐观时，他们往往会推高股价，因为他们高估了公司未来的增长潜力。当这些相同的业务无法满足崇高的期望，未来的收益有限或业绩下滑时。同样，高度悲观往往会引发抛售压力，推高预期并压低估值，为企业有更多机会超越不温不火的预期创造条件。

坚持计划

虽然这项调查作为反向指标有着良好的记录，但我们要警告说，它不应被用作投资或卖出股票的时机工具。然而，这是一个有益的提醒，一份经过深思熟虑的财务计划可以帮助投资者避免被自己的情绪引入歧途。如果你担心最近的市场波动会如何影响你的财务计划，你应该和你的理财顾问谈谈。然而，重要的是要记住，财务计划为你的好日子和低谷都做好了准备。虽然有可能出现低迷，但市场也很有可能不会比目前的水平更低。无论哪种方式，你的计划都应该让你有信心，如果经济衰退真的发生，你已经为它做好了准备。

所表达的观点是截至本材料上所述日期的西北互惠银行的观点，可能会有更改。谁也不能保证这些预测会成为现实。本材料不构成投资建议，不打算作为任何投资或证券的背书。信息和意见来自专有和非专有来源．

所有的投资都有一定程度的风险，包括投资资金的潜在损失。任何投资策略都不能保证盈利或防止亏损。引用的索引是非托管的，不能直接投资。投资例子仅供说明之用，并不代表任何投资。